Grande crisi - Tesina per tecnico commerciale

Indice

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Introduzione

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La crisi del 1929

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Gli Stati Uniti e il crollo del 1929

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Le reazioni alla crisi mondiale

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Stati Uniti: Roosevelt e il “New Deal”

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Il nuovo ruolo dello Stato

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La teoria di Keynes

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La crisi finanziaria del nuovo millennio

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L’inizio della crisi

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La bolla immobiliare e il fenomeno della cartolarizzazione

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Le società di rating: i “profeti” della finanza mondiale

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Genesi ed evoluzione delle società di rating

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Le problematiche sollevate dall’attività di rating

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Bankruptcy of Lehman Brothers

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Crisi di liquidità e di fiducia

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La crisi finanziaria sbarca in Europa

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Dalla crisi economica produttiva alla crisi dei debiti sovrani

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Il caso Italia

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Le politiche anticrisi nell’Uro zona

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Orientamento alla creazione di valore per gli azionisti

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Considerazioni personali

Bibliografia – Sitografia – Altre fonti

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Introduzione

L’esperienza scolastica di questi ultimi anni mi ha portata a maturare uno spiccato interesse verso l’Economia Aziendale e ho voluto approfondire le mie conoscenze circa la crisi finanziaria che stiamo vivendo, incuriosita dalle ultime dinamiche economiche. Credo inoltre sia personalmente importante capire l’origine dei mutamenti economici che stiamo vivendo e che ha causato, nella società italiana, non poche conseguenze.

La mia tesina, infatti, tratta il fenomeno della recente crisi globale, analizzandone le cause nate negli Stati Uniti ed operando un primo confronto con la “grande crisi” del 1929. Dopo una breve illustrazione delle società di rating, dovuta al loro coinvolgimento riguardo i giudizi poco attendibili dichiarati dalle “tre sorelle”, prendo in esame il fallimento della Lehman Brothers, trattandolo in lingua inglese. Ho successivamente approfondito gli andamenti della crisi in ambito europeo, focalizzando la mia attenzione, in modo più esplicito, sul nostro Paese.

In ultima analisi ho affrontato l’attuale orientamento delle imprese volte a speculazioni sempre più numerose ed aggressive che, come espongo nelle considerazioni personali, non hanno fatto altro che arrecare danni all’economia reale.

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Se ad uno studente di economia fosse chiesto di trattare l’argomento della “grande crisi”, certamente inizierebbe con l’analizzare la dinamica di quel fatidico ottobre del 1929, nel corso del quale, in seguito al massiccio crollo dei valori in borsa, finirono in fumo decine di milioni di dollari e iniziò un decennio drammatico, caratterizzato dal fallimento di molte imprese, dalla depressione delle attività produttive e da una disoccupazione diffusa e persistente, fenomeno che presto si sarebbe esteso a tutti i Paesi industriali.

La crisi del 1929

Alla fine degli anni ’20 l’Europa e il mondo sembravano avviati a superare i traumi e le ferite del primo conflitto mondiale. L’Occidente capitalistico aveva ripreso a svilupparsi con discreta regolarità, quando su di esso si abbatté una crisi economica tanto imprevista quanto catastrofica. Scoppiata negli Stati Uniti nell’autunno del 1929 e prolungatasi per buona parte degli anni ’30, la crisi economica fece sentire i suoi effetti anche sulla politica e sulla cultura, sulle strutture sociali e sulle istituzioni statali, segnando una netta cesura nello sviluppo storico delle società occidentali.

Gli Stati Uniti e il crollo del 1929

Durante la Grande Guerra gli Stati Uniti non solo avevano rinsaldato la loro posizione di primo paese produttore, ma avevano anche concesso cospicui prestiti ai loro alleati in Europa, divenendo il maggior esportatore di capitali. Il superamento della depressione postbellica del 1920-21 segnò per il sistema economico statunitense l’inizio di un periodo di grande prosperità.

La diffusione della produzione in serie e della razionalizzazione del lavoro in fabbrica favorì notevoli aumenti di produttività. Salì la produzione industriale e, con essa, il reddito nazionale anche se, contemporaneamente, diminuì il numero degli occupati nell’industria, poiché gli sviluppi della tecnica causarono una diminuzione della quantità di lavoro necessaria ad ottenere un determinato prodotto. Crebbe, invece, l’occupazione nel settore dei servizi, mentre la larga diffusione dell’automobile e degli elettrodomestici – radio, frigoriferi, aspirapolvere – trasformò gli Stati Uniti in un laboratorio dove per la prima volta fu sperimentato un nuovo modo di vita, caratterizzato da una progressiva standardizzazione dei consumi.

In questo periodo i repubblicani, che rimasero al potere per tutti gli anni ’20 attuando una politica rigidamente conservatrice, alimentarono le più ottimistiche aspettative sui destini della prosperità americana, senza troppo preoccuparsi dei gravi problemi sociali che pure continuavano a manifestarsi nel paese.

La distribuzione dei redditi, infatti, era fortemente sperequata e comportava l’emarginazione di consistenti fasce della popolazione. Si aggiunse, inoltre, un’ondata di conservatorismo ideologico che investì in primo luogo le minoranze nazionali e razziali. Contemporaneamente si inasprirono le pratiche discriminatorie nei confronti della popolazione di colore e la setta del Ku Klux Klan, espressione del razzismo più isterico, raggiunse negli Stati del Sud le dimensioni di un’organizzazione di massa.

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Questa realtà sociale così contraddittoria non intaccava però il sostanziale ottimismo della borghesia nordamericana e la sua fiducia in una continua moltiplicazione della ricchezza e in un indefinito processo di crescita.

La conseguenza più vistosa di questo clima fu la frenetica attività della Borsa di New York – denominata Wall Street dal nome della via in cui tuttora ha sede. Incoraggiati dalla prospettiva di facili guadagni, infatti i risparmiatori acquistavano azioni per rivenderle a prezzo maggiorato, facendo assegnamento sulla continua ascesa delle quotazioni, sostenuta dalla crescente domanda di titoli. Questa incontenibile euforia speculativa poggiava in realtà su fondamenti assai fragili.

L’industria statunitense aveva ovviato a queste difficoltà con l’aumento delle esportazioni nel resto del mondo, in particolare nel vecchio continente. Così fra economia americana ed economia europea si era venuto a creare uno stretto e proficuo rapporto di interdipendenza: l’espansione americana finanziava con un cospicuo afflusso di prestiti la ripresa europea e quest’ultima, a sua volta, alimentava con le sue importazioni lo sviluppo degli Stati Uniti.

Quando, nel 1928, molti capitali americani furono dirottati dai finanziamenti europei verso le più redditizie operazioni speculative di Wall Street, le conseguenze sull’economia europea si fecero sentire immediatamente, ripercuotendosi subito dopo sulla produzione industriale americana, il cui indice cominciò a scendere già nell’estate del 1929.

In una situazione già incerta e carica di segnali allarmanti si abbatterono gli effetti catastrofici del crollo della Borsa di New York: un evento che fu l’elemento propulsore che portò d’un tratto in superficie tutti gli squilibri accumulatisi nel precedente periodo di espansione.

Il crollo dei titoli a Wall Street raggiunse i livelli più elevati all’inizio del settembre 1929. Seguirono alcune settimane di incertezza durante le quali cominciò ad emergere la tendenza degli speculatori a liquidare i propri pacchetti azionari per realizzare i guadagni fino ad allora ottenuti. Il 24 ottobre, il “giovedì nero”, furono venduti 13 milioni di titoli, il 29 ottobre 16 milioni. La corsa alle vendite determinò naturalmente una precipitosa caduta del valore dei titoli, distruggendo in pochi giorni i sogni di ricchezza dei loro possessori.

A metà novembre le quotazioni si stabilizzarono su valori più o meno dimezzati. Ma intanto molte fortune si erano volatilizzate.

Il crollo del mercato azionario colpì in primo luogo i ceti ricchi e benestanti. Ma, riducendo drasticamente la loro capacità di acquisto e di investimento, finì con l’avere conseguenze disastrose sull’economia di tutto il paese e sull’intero sistema economico mondiale, che ormai dipendeva in larga parte da quello statunitense.

Gli effetti planetari della crisi furono aggravati dal fatto che gli Stati Uniti cercarono innanzitutto di difendere la propria produzione inasprendo il protezionismo e contemporaneamente ridussero, fino a sospenderla, l’erogazione dei crediti all’estero. Il protezionismo statunitense indusse gli altri paesi ad adottare misure analoghe a difesa della propria bilancia commerciale. Fra il 1929 e il 1932 – l’anno in cui la crisi giunse al culmine – il valore del commercio mondiale si contrasse di oltre 60% rispetto al triennio precedente.

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Attraverso la contrazione degli scambi, la recessione economica si diffuse in tutto il mondo – con la significativa eccezione dell’Unione Sovietica – come una spaventosa epidemia, presentandosi ovunque con i medesimi sintomi e con la stessa dinamica: un’industria chiudeva i battenti perché priva di ordini, licenziando i suoi dipendenti; i lavoratori privi di occupazione erano costretti a ridurre i loro consumi; il mercato diventava così sempre più svigorito, provocando il crollo di altre imprese, portando alla rovina gli esercizi commerciali e aggravando la crisi dell’agricoltura che non trovava più sbocchi per i suoi prodotti.

Fra il 1929 e il 1932 la produzione mondiale di manufatti diminuì del 30% e quella di materie prime del 26%. I prezzi caddero bruscamente sia nel settore industriale sia, soprattutto, in quello agricolo – dove il calo fu di oltre il 50%. I disoccupati raggiunsero il numero di 14 milioni negli Stati Uniti e di 15 milioni in Europa, cui si deve aggiungere la cifra, ingente anche se incalcolabile, dei sottoccupati.

Nel complesso un consistente impoverimento colpì la massa dei lavoratori urbani e rurali, generando uno stato di diffusa incertezza, una crisi di sfiducia che in molti paesi fu all’origine di profondi mutamenti politici.

Le reazioni alla crisi mondiale

In Europa al declino delle attività produttive e commerciali si sovrappose una crisi finanziaria che ebbe le sue prime manifestazioni in Austria e in Germania, dove si giunse al collasso del sistema bancario. Alla crisi bancaria seguì una crisi monetaria. I crolli verificatisi in Austria e Germania provocarono un allarme incontrollato sulla solidità delle finanze inglesi – molti capitali britannici erano stati infatti investiti in questi due paesi – e sulla stessa tenuta della sterlina. Le banche inglesi dovettero far fronte a un precipitoso ritiro dei capitali stranieri e ad ingenti richieste di conversione delle sterline in oro. Nel settembre 1931, esauritesi le riserve auree della Banca d’Inghilterra, dovette essere sospesa la convertibilità della sterlina e la valuta inglese fu svalutata: si trattò di un avvenimento sensazionale, poiché sanzionava emblematicamente la decadenza della Gran Bretagna dal ruolo di “banchiere del mondo”. Analoghi provvedimenti di sospensione della convertibilità e di svalutazione vennero successivamente adottati da molti altri paesi.

Quando la crisi ebbe inizio, tutti i governi dei paesi industrializzati ritennero di affrontarla affidandosi ai classici principi della scuola economica liberale: primo fra tutti quello del pareggio di bilancio. Per ottenere questi risultati, la spesa pubblica venne drasticamente tagliata – riducendo gli stipendi ai pubblici dipendenti e diminuendo le prestazioni sociali elargite dallo Stato – e furono imposte nuove tasse. Questi provvedimenti ridussero ulteriormente la domanda interna, aggravando perciò la recessione e la disoccupazione. Solo nel 1933 l’economia europea cominciò a manifestare sintomi di miglioramento. Ma nella maggior parte dei paesi la ripresa fu molto lenta: un vero rilancio produttivo si ebbe solo alla fine del decennio e fu dovuto anche al generale incremento delle spese militari seguente all’aggravarsi delle tensioni internazionali. In definitiva, fu solo col riarmo e la guerra che l’Europa e il mondo uscirono dalla grande depressione.

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Stati Uniti: Roosevelt e il “New Deal”

Nel novembre 1932, quando tre anni di crisi avevano suscitato in tutti gli Stati Uniti un angoscioso senso di insicurezza, si tennero le elezioni presidenziali con la nomina a presidente del democratico Franklin Delano Roosevelt, governatore dello Stato di New York. Quando presentò la sua candidatura alla presidenza, Roosevelt non aveva un programma organico da contrapporre ai repubblicani: fin dal momento della campagna elettorale seppe però instaurare con le masse un rapporto basato su notevoli doti di comunicativa e capì che la condizione preliminare di un’azione politica di successo stava nella capacità di infondere speranza e coraggio nella popolazione.

Franklin Delano Roosevelt, 1933-45

Franklin Delano Roosevelt, 1882-1945

Celebri divennero, per esempio, le Conversazioni al caminetto, una trasmissione radiofonica che teneva spesso, con tono familiare e suadente, per illustrare ai concittadini la sua attività. Già nel discorso inaugurale della sua presidenza Roosevelt annunciò di voler iniziare un “New Deal” – “nuovo patto” o “nuovo corso” – nella politica economica e sociale: un nuovo stile di governo che si sarebbe caratterizzato soprattutto per un più energico intervento dello Stato nei processi economici.

Il “New Deal” fu avviato immediatamente, nei primi mesi della presidenza Roosevelt – i cosiddetti “cento giorni” –, con una serie di provvedimenti che dovevano servire da terapia d’urto per arrestare il corso della crisi: fu ristrutturato il sistema creditizio, sconvolto da cinquemila fallimenti bancari che avevano polverizzato i risparmi di milioni di americani; fu svalutato il dollaro per rendere più competitive le esportazioni; furono aumentati i sussidi di disoccupazione e furono concessi prestiti per consentire ai cittadini indebitati di estinguere le ipoteche sulle case.

A questi provvedimenti di emergenza, il governo affiancò alcuni provvedimenti più organici e qualificanti, caratterizzati dall’uso di nuovi e originali strumenti d’intervento. L’Agricultural Adjustment Act (Aaa) si proponeva di limitare la sovrapproduzione nel settore agricolo, assicurando premi in denaro a coloro che avessero ridotti coltivazioni e allevamenti. Il National Industrial Recovery Act (Nira) imponeva alle imprese operanti nei vari settori dei “codici di comportamento” volti ad evitare – mediante accordi sulla produzione e sui prezzi – le conseguenze di una concorrenza troppo accanita, ma anche a tutelare i diritti e i salari dei lavoratori.