Riassunto esame sistema finanziario, docente Corvino, libro consigliato " Istituzioni e Mercati finanziari", Mishkin-Eakins: Uno sguardo generale, i diversi tipi di mercati e la loro funzione

Riassunto per l'esame di Sistema finanziario

Basato su appuntipersonali e studio autonomo del testo consigliato dal docenteCorvino: "Istituzioni e Mercati Finanziari, Mishkin; Eakins.

Uno sguardo d’insieme

Funzione dei mercati finanziari

I mercati finanziari svolgono la funzione di trasferire le risorse finanziarie dagli individui chehanno un’eccedenza di fondi verso quelli che ne presentano una carenza. Coloro che hannorisparmiato vengono chiamati datori di fondo o unità di surplus, coloro che devono prendernea prestito prenditori di fondo o unità di deficit.

I principali datori di fondo sono le famiglie, iprenditori di fondo sono le imprese o la pubblica amministrazione. Nel circuito diretto leunità di deficit prendono a prestito i fondi direttamente dai risparmiatori nei mercatifinanziari mediante l’emissione di titoli, che sono diritti sul reddito futuro o sulle attività delprenditore.

I titoli sono attività per chi li sottoscrive e passività per chi li emette. Questacanalizzazione è importante perché spesso le persone che risparmiano non sono le stesse chehanno a disposizione opportunità di investimento vantaggiose. In assenza di mercatifinanziari è difficile trasferire le risorse finanziarie da un soggetto che non ha alcunaopportunità di investimento a uno che invece ne ha.

I mercati sono quindi essenziali perrealizzare un’efficiente allocazione del capitale, che contribuisce ad accrescere la produzionee l’efficienza nell’intera economia. I mercati finanziari che funzionano bene accrescono ilbenessere dei consumatori di tutta la società.

Struttura dei mercati finanziari

• Mercato dei titoli di debito e mercato dei titoli azionari

  Un’azienda può raccogliere fondi sul mercato finanziario in due modi. Può emettere uno strumento di debito comeun’obbligazione, che è la cosa più comune. La scadenza di uno strumento di debito è ilnumero di anni che mancano alla sua estinzione. E’ definito a breve termine se lascadenza è inferiore a un anno, a medio termine se tra 1 e 10 anni, a lungo termine semaggiore di 10 anni.

  Può anche emettere azioni, che sono diritti su una quota dell’utilee su una quota delle attività d’impresa. Le azioni ordinarie corrispondono pagamentiperiodici (dividendi) ai loro titolari, e sono titoli a lungo termine perché non hannoscadenza. Danno inoltre il diritto di voto su decisioni importanti.

  Il principaleinconveniente è che gli azionisti sono residual claimant, ossia titolari di un redditoresiduale, in quanto la società emittente è legalmente tenuta a rimborsare tutti i suoicreditori prima di rimborsare i suoi azionisti. Il vantaggio è che i loro titolaribeneficiano direttamente degli incrementi di redditività della società, dal momento chele azioni conferiscono un diritto di proprietà.

• Mercati creditizi e mercati mobiliari

  Gli strumenti negoziati nel mercato dei titoli di debito possono essere di due specie, a seconda che siano o meno trasferibili. Glistrumenti non trasferibili sono contraddistinti da un notevole grado dipersonalizzazione (mutuo). Maggiore è il grado di personalizzazione, più difficile è iltrasferimento a un altro investitore.

  Le obbligazioni e le azioni hanno caratteristicheche ne agevolano il trasferimento. I mercati finanziari in cu si negoziano strumenti non1trasferibili sono detti mercati creditizi, mentre quelli in cui si negoziano strumentitrasferibili sono chiamati mercati mobiliari.

• Mercati primari e secondari

  Un mercato primario è un mercato in cui l’impresa che prende a prestito le risorse emette nuovi titoli che sono venduti presso gli investitoriiniziali. Un mercato secondario è un mercato in cui possono essere rivenduti oacquistati titoli già in circolazione.

  I mercati primari dei titoli non sono moltoconosciuti perché la vendita dei titoli avviene a porte chiuse. Un’istituzione checontribuisce al collocamento iniziale è la banca di investimento, che si impegna al lorounderwriting e garantisce che i titoli emessi non rimangano invenduti.

  La borsa valori è l’esempio più noto di mercato secondario. Ai fini del buon funzionamento di unmercato secondario è essenziale la presenza di intermediari quali dealer e broker. Gliintermediari finanziari operano come agenti degli investitori e hanno l’obiettivo diagevolare l’incrocio fra compratori e venditori di titoli; i dealer facilitano l’incontro fravenditori e compratori acquistando i titoli dai primi e vendendoli ai secondi.

  I brokermettono in contatto potenziali acquirenti e venditori di titoli. Quando si acquistano ititoli sul mercato secondario, chi li vende riceve in cambio denaro, ma la società che liha emessi non ottiene nuove risorse finanziarie. Un’impresa ricava fondi soltantoquando i suoi titoli vengono collocati la prima vol