Valore attuale
Valutazione patrimoniale di beni patrimoniali (e attività) non sono inclusi nel PIL.
Mercati delle attività patrimoniali (presenti non solo nei mercati finanziari).
Aspettative in un dato momento o valori che noi diamo a pagamenti (o riscossioni) distribuiti nel tempo.
Ci permette di calcolare gli incassi futuri ecc.
Valore attuale o patrimoniale di azioni/titoli del debito pubblico.
Bisogna tener conto del fatto che i pagamenti/incassi sono diluiti nel tempo → entra in scena il tasso d'interesse, remunerazione dovuta.
e2a
Valore attuale = valore incerto.
V = z1e1 + z2e2 + zses
Serie annuitata
Serie annuitata.
Tasso d'interesse vigente nel 1o anno = dato.
Previsione del tasso.
L'unico certo è ia e' quello corrente.
Incassi costanti.
V = Z [ 1⁄1 + ia + 1⁄(1 + i2) (1 + i3) ... ecc ]
Valore attuale
Valutazione patrimoniale di beni patrimoniali (e attività) non sono inclusi nel PIL.
Mercati delle attività patrimoniali (presenti non solo nei mercati finanziari). Aspettative.
In un dato momento [V.A.] = valore che noi diamo a pagamenti (o riscossioni) distribuiti nel tempo.
Ci permette di calcolare gli incassi futuri ecc.
Valore attuale o patrimoniale di azioni/titoli del debito pubblico.
ε1 ε2 ε3 t₁ t₂ t₃
---|--------|--------|--------
1 2 3
Cioè che incasso all'inizio dell'anno 1.
Valore attuale = valore incerto.
Bisogna tener conto del fatto che i pagamenti/incassi sono diluiti nel tempo => entra in scena il tasso d'interesse, remunerazione dell'attesa.
ε2atteso/previsto ε2
----------- = -------- deve essere scontato di (ix + im)
1 + ix
V = ε1 + ε2˒e + ε2˒s
------- --------- ---------
1 + ii (ix + ii) (ix + ii)
Serie annuitata e incassi costanti
Serie annuitata per gli incassi vengano fatti all'inizio dell'anno.
Tasso d'interesse vigente nel 1o anno è dato. Previsione del tasso.
L'unico certo è iₐ = quel corrente.
Incassi costanti.
V = ε [ 1 + ---------- + 1 ----------- + .... ecc ]
(ix + ii)
Semplificazione: usare una media tra tassi per averne uno unico.
Unico.
V = 2 [ 1/1+i + 1/(1+i)2 + 1/(1+i)3 + ... ]
Moltiplico entrambi i membri per (u - 1/1+i).
V = 1 - 1/(1+i)u/1 - 1/1+i x lim k -> ∞
V = 2 . 1 - 1/(1+i)k/1 - 1/1+i
V = 2 . 1 + i/i
V = 2/i
Popolamenti costanti possipoti.
In z ci sono prezzi (che sono variabili nel tempo).
Aspettative sul prezzo dei beni patrimoniali
Aspettative sul prezzo dei beni patrimoniali (x es. immobili).
V = Rata / i.
Se c'è aumento del valore di mercato dell'immobile.
R / V = i(Vet+1 / Vc) - 1 + R / V = i + 1.
Incremento del valore di mercato del bene.
(Vet+2 + R) / 1 + i = Vt
Vet+2 = (i+1) Vt - R
Vet+1 ↑ tassi d'interesse.
Inflazione e tasso d'interesse
- In presenza d'inflazione inom ≠ ireale
Y = C (Y - T) + I (Y, inom) + G.
Se non c'è inflazione → P costante.
1) Y = C (Y - T) + I (Y, i) + G.
Tasso reale (c'è inflazione).
2) M/P = Y : L (i)
i ≠ π.
- R = i - πe
2t (1 + i) = zt+1/zt 1+ izt+1/zt - 1 = i
Tasso di variazione nel tempo.
Qui dentro ci sono 2 componenti:
- Inflazione (π)
- Residuale (ha a che fare con il tasso reale d'interesse)
(1 + i) = (1 + π)(1 + r)
Tasso nominale di compensazione.
Residuo rendimento reale (anche se non c'è inflazione).
(1 + λ) e’ il fattore che rende compatibili zt e zt+1.
i + λ = i + π + π e.
E’ un no piccolo perché è un prodotto di due no decimali.
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