Appunti Analisi economica aggragata - modulo 1

Analisi economica aggregata

Beatrice Esposto

Anno Accademico: 2025/2026

Indice

1 Economia Politica 1

1.1 I classici . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

1.1.1 Legge di Say . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

1.1.2 Teoria quantitativa e neutralità della moneta . . . . . . . . . . . . . . . . 2

1.1.3 Principio del laissez-faire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

1.2 Approccio classico (Smith) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

1.2.1 Metafora della mano invisibile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

1.3 Critiche alla mano invisibile e al principio del laissez-faire . . . . . . . . . . . . . 3

2 La contabilità nazionale 4

2.1 Il PIL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

2.1.1 Valutazione del PIL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

2.1.2 Deflatore del PIL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

2.2 Altre definizioni di contabilità nazionale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

2.2.1 Errori di omissione nella contabilità nazionale . . . . . . . . . . . . . . . . 5

2.2.2 Il Valore aggiunto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

2.2.3 Differenza tra prodotto interno netto, prodotto interno lordo e reddito

nazionale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

2.2.4 Indici alternativi al PIL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

2.3 Produzione e componenti della domanda aggregata . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

2.3.1 Componenti della domanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.3.2 I saldi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.3.3 Importanti identità contabili . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

3 Le equazioni Kenesyane della domanda aggregata 10

3.1 Il consumo aggregato . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

3.1.1 Il risparmio aggregato . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

3.2 Il problema dell’investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

3.2.1 L’efficienza marginale del capitale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

3.3 Confronto con la teoria neoclassica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

3.3.1 Consumo e ciclo vitale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

4 La funzione neoclassica dell’Investimento e il q di Tobin 16

≪ ≫

4.0.1 La funzione di produzione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

4.0.2 La funzione di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

4.0.3 La funzione di produzione con il progresso tecnico . . . . . . . . . . . . . 18

4.1 Differenze con Keynes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

4.2 Il q di Tobin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

5 L’equilibrio sul mercato dei beni e il moltiplicatore del reddito 20

5.1 Il moltiplicatore del reddito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

5.1.1 Importanza in economia del moltiplicatore del reddito . . . . . . . . . . . 22

I

5.2 Equilibrio macroeconomico sul mercato dei beni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

5.2.1 Incremento degli investimenti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

5.3 Cosa accade se introduciamo il settore pubblico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

5.3.1 Modello reddito–spesa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

5.4 Analisi della relazione tra risparmi S e investimenti I . . . . . . . . . . . . . . . . 26

6 Introduzione al modello IS - LM: la curva IS 29

6.1 La rappresentazione grafica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

6.1.1 Relazione tra i e Y . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

6.1.2 Come rappresentare la curva IS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

6.1.3 Perché si chiama IS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

6.1.4 Inclinazione della curva IS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

6.1.5 Posizione della IS nel piano cartesiano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

7 La macroeconomia monetaria 33

7.1 Le monete virtuali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

7.1.1 Differenza tra Bitcoin e Stablecoin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

7.2 Il ruolo della moneta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

7.2.1 Neutralità della moneta e interdipendenza tra sfera reale e monetaria . . 35

7.2.2 Le funzioni della moneta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

7.3 La domanda di moneta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

7.3.1 La domanda di moneta per le transazioni, precauzionale e speculativa . . 36

7.3.2 Spostamenti della domanda di moneta L . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

7.4 Studio delle varie parti della curva L . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

7.5 La trappola per la liquidità . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

8 Il modello IS-LM 42

8.1 La curva LM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

8.2 L’equilibrio reale-monetario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

8.2.1 Politica monetaria espansiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

8.2.2 Politiche monetarie con curve di diverse inclinazioni . . . . . . . . . . . . 46

9 Crowding-out vs. Crowding-in 48

9.1 Effetto crowding-out . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48

9.2 Effetto crowding-in . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

9.3 Crowding-out e Crowding-in: casi speciali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

10 Macroeconomia monetaria: le banche commerciali 52

10.1 Perché esistono le banche commerciali? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

10.1.1 La moneta creditizia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

10.2 L’offerta di moneta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

10.3 La domanda di moneta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

10.3.1 I tassi di interesse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

10.3.2 Gli strumenti di politica monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

10.3.3 L’equilibrio sul mercato della moneta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

10.3.4 Cenni importanti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

11 Il mercato del lavoro 56

11.1 La visione neoclassica del mercato del lavoro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

11.1.1 L’offerta di lavoro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

11.1.2 La domanda di lavoro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

11.1.3 Rappresentazione grafica del mercato del lavoro . . . . . . . . . . . . . . . 57

11.2 La visione keynesiana del mercato del lavoro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

II

11.2.1 I salari alti e le loro cause . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

12 Prezzi flessibili e curva di Phillips 61

12.1 Dal modello IS-LM a prezzi fissi ai prezzi variabili . . . . . . . . . . . . . . . . . 61

12.1.1 Il grafico nel caso in cui i salari diminuiscono . . . . . . . . . . . . . . . . 62

12.2 La curva di Phillips . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

12.2.1 La visione di Samuelson . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

13 Il modello AS-AD 64

13.1 La curva AS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64

13.2 La curva AD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64

13.3 Le curve AD e AS insieme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65

14 Dibattito tra i monetaristi e Keynes 66

14.1 Il monetarismo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

14.1.1 La critica di Friedman . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

14.1.2 La critica di Lucas e del neomonetarismo (nuova macroeconomia classica) 70

14.2 La replica keynesiana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72

14.3 Differenza tra inflazione da costi e da domanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73

15 L’Europa tra ritardo e trasformazione 76

15.1 Contesto storico e crisi strutturali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76

15.1.1 Il vecchio modello dei paesi avanzati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76

15.1.2 Dal keynesismo al liberismo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76

15.1.3 La fine dell’egemonia USA e l’ascesa della Cina . . . . . . . . . . . . . . . 76

15.2 La posizione dell’Unione Europea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77

15.2.1 Ritardi strutturali e crescita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77

15.2.2 Ritardo tecnologico e competitività . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77

15.2.3 Problemi strutturali europei . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77

15.3 Politica industriale e investimenti strategici . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78

15.3.1 Esempi di politica multidimensionale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78

15.3.2 Sfide per l’Europa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78

15.3.3 Esempi di instabilità politica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78

15.3.4 Soluzioni possibili . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

15.3.5 Regola d’oro aumentata e protezione dagli squilibri . . . . . . . . . . . . . 79

III

Capitolo 1

Economia Politica

L’economia politica si divide in microeconomia e macroeconomia. La microeconomia stu-

dia le decisioni dei singoli soggetti economici, mentre la macroeconomia analizza gli aggregati

economici, cioè il settore privato, il settore pubblico, la politica monetaria e gli scambi con

l’estero.

Non esiste un pensiero unico riguardo al funzionamento dell’economia: ad esempio, quando si

parla di capitalismo, ne esistono diverse forme (pluralismo economico). Questo implica che la ma-

croeconomia sia fondata su approcci teorici differenti e spesso concorrenti; non si tratta di un sa-

pere cumulativo, ma di un insieme di prospettive alternative che competono nell’interpretazione

dei fenomeni economici.

Equilibrio naturale: Secondo alcuni approcci, il sistema macroeconomico tende ad autore-

golarsi spontaneamente.

Keynes contesta questa visione e sostiene che l’equilibrio economico non si raggiunga natu-

ralmente, ma possa verificarsi by accident oppure by design. Il problema dell’autoregolazione

spontanea, secondo Keynes, è che non si conosce il tempo necessario al mercato per raggiun-

gere l’equilibrio, né le risorse che questo processo richiederebbe, ammesso che l’equilibrio venga

effettivamente raggiunto.

Neutralità dell’economia: Secondo Robbins, l’economia consiste nell’allocazione ottima-

le delle risorse scarse. Ciò significa che l’analisi economica dovrebbe essere neutrale: non

deve occuparsi dei fini, che appartengono alla sfera morale, ma dell’uso efficiente delle risorse

disponibili. Tuttavia, essendo una scienza sociale, è difficile separare completamente il pensiero

personale dell’economista dal problema analizzato: la scienza economica non è una scienza

esatta, ma un metodo.

1.1 I classici

I classici si concentravano sulla produzione e sulla distribuzione del reddito. A differenza degli

economisti moderni, che analizzano i singoli agenti economici, i classici studiavano le classi

sociali:

• salariati,

• capitalisti (chi impiega capitale),

• proprietari terrieri.

La loro visione è dinamica: i capitalisti promuovono la crescita economica, l’innovazione tecno-

logica (che non è mai neutrale), il cambiamento strutturale e sono al centro dei conflitti sociali. I

1

proprietari terrieri, invece, non generano innovazione. Le classi sociali tendono quindi a entrare

in conflitto per accaparrarsi quote del prodotto, un aspetto centrale nel pensiero di Marx.

I classici ricercavano criteri oggettivi per valutare i beni, ad esempio attraverso la teoria del

valore-lavoro, secondo cui il valore di un bene dipende dalle ore di lavoro necessarie per pro-

durlo. Marx sviluppa la sua teoria dello sfruttamento capitalistico proprio a partire da questa

idea: i lavoratori vengono pagati meno del valore del prodotto che generano.

La teoria marginalista, invece, sostiene che il prezzo dipenda dalla scarsità: un bene più raro

avrà un prezzo più elevato.

1.1.1 Legge di Say

Legge di Say: l’offerta crea la domanda. Nella visione classica, la produzione è più importante

della domanda perché l’imprenditore anticipa i desideri dei consumatori e produce beni e servizi

che saranno poi acquistati. Keynes critica questa legge, sostenendo che non tutto ciò che viene

prodotto viene necessariamente domandato.

1.1.2 Teoria quantitativa e neutralità della moneta

Secondo la teoria quantitativa della moneta, il livello generale dei prezzi è direttamente propor-

zionale alla quantità di moneta in circolazione. In questo quadro, le variazioni della quantità di

moneta sono neutrali: influenzano solo prezzi e salari, senza incidere sull’economia reale — red-

dito, occupazione e produzione — poiché, a output fisso, un’espansione monetaria fa aumentare

esclusivamente i prezzi.

1.1.3 Principio del laissez-faire

Se i mercati operano in concorrenza perfetta, lo Stato non deve intervenire. Il principio del

laissez-faire trae origine dalla risposta del mercante Legendre a Colbert: “Cosa può fare il

ministro dell’economia per aiutarvi?” — “Lasci fare a noi”. Secondo questa visione, il governo

non deve intervenire nell’economia e le imprese devono operare autonomamente.

1.2 Approccio classico (Smith)

Secondo Smith, il lavoro è il fondamento della ricchezza. Dal lato della produzione,

per valutare il benessere di un paese occorre considerare come l’output venga distribuito alla

popolazione, ad esempio tramite l’output pro capite (Q/L).

La specializzazione del lavoro è un motore di crescita economica: osservando una fabbrica

di spilli, Smith notò che una maggiore divisione dei compiti consentiva un forte aumento della

produttività.

Dall’azione dei singoli operatori economici — ciascuno guidato dalla massimizzazione dell’utilità

o del profitto — deriva spontaneamente il massimo benessere collettivo. Seguendo egoisticamente

i propri interessi, gli individui contribuiscono a massimizzare la produzione e la soddisfazione

complessiva della società.

Il principio del laissez-faire rappresenta la traduzione normativa del pensiero di Smith. La

sua teoria fornisce la giustificazione: lasciando che ciascun individuo persegua liberamente il

proprio fine, l’economia raggiunge il massimo benessere sociale senza bisogno dell’intervento

dello Stato. Secondo Smith, dunque, lo Stato dovrebbe evitare interferenze nel mercato, cosı̀

come la banca centrale dovrebbe limitare l’espansione della quantità di moneta per non generare

inflazione — un’idea ripresa in seguito dai monetaristi.

2

1.2.1 Metafora della mano invisibile

L’equilibrio macroeconomico si forma come se una “mano invisibile” riordinasse il sistema. Nella

visione di Smith:

• l’equilibrio esiste;

• è unico;

• è stabile: sebbene il sistema capitalistico sia soggetto a instabilità, dovuta soprattutto

alla volatilità degli investimenti aggregati, forze endogene tendono a riportarlo verso la

situazione di equilibrio. Tale stabilità è favorita dalla flessibilità dei prezzi nei mercati;

• è ottimo: tutti i fattori di produzione (K: capitale, L: lavoro, T : terra) risultano

pienamente impiegati.

L’esistenza e l’unicità dell’equilibrio economico generale sono state dimostrate formalmente da

Arrow e Debreu. Le proprietà sopra elencate valgono solo in presenza di prezzi completamente

flessibili.

1.3 Critiche alla mano invisibile e al principio del laissez-faire

Se consideriamo la metafora della mano invisibile di Smith, essa non è in grado di spiegare

l’avvento delle crisi economiche e delle grandi depressioni.

Keynes, nel suo pamphlet The End of Laissez-Faire, sostiene che l’equilibrio di piena occupa-

zione (l’ottimo impiego) può certamente esistere in un sistema economico, ma, se esiste, è o by

accident (per caso) oppure by design (per intervento politico).

Stiglitz, più recentemente riferendosi alla metafora della mano invisibile, sostiene che nel si-

stema economico non esiste alcuna forza invisibile capace di guidare le azioni individuali verso

l’ottimo. Se cosı̀ fosse, infatti, non si potrebbero spiegare le ricorrenti crisi che caratterizzano il

sistema economico capitalistico.

Anche Fisher, dopo un iniziale approccio conforme al laissez-faire, nella sua opera The Debt-

Deflation Theory of Great Depressions sostiene che la deflazione e la mancata azione durante

una crisi possano condurre al collasso del sistema economico.

Sen sottolinea che è impossibile separare l’economia dall’etica. Ad esempio, un ministro del-

l’economia deve decidere quanto destinare alla spesa per beni militari e quanto per beni civili:

una scelta che ha inevitabili implicazioni etiche. Ciò evidenzia come le decisioni in ambito

macroeconomico non possano essere neutrali rispetto ai fini. Keynes, a sua volta,

osserva che in economia esistono veri e propri dilemmi tragici, in cui non è possibile perseguire

simultaneamente tutti gli obiettivi desiderati, ma occorre operare un bilanciamento tra fini in

conflitto. 3

Capitolo 2

La contabilità nazionale

La contabilità nazionale si occupa di come, attraverso la rilevazione contabile, si giunga alla

determinazione delle principali grandezze macroeconomiche.

2.1 Il PIL